对任何一家初创公司来说，盈利都是一个终极命题，更是支撑品牌长期发展的“定海神针”。在近期蔚来第100万台量产车下线的历史性时刻，创始人李斌面对媒体的“灵魂拷问”时，没有含糊，给出了清晰的回应：“自己还是有信度的。”
这个信度的前提，并非盲目乐观，而是建立在三季度一份“全面向好”的财务数据之上。根据公开财报，2025年第三季度，蔚来交付新车87071辆，同比、环比增长均超过20%，实现营收217.9亿元。更为关键的指标——综合毛利率，已经回升至13.9%，整车毛利率更是达到14.7%。与此同时，公司手握367亿元的现金储备。这组数字勾勒出的，不再是一个只讲“烧钱故事”的蔚来，而是一个财务健康度显著提升的企业。
李斌的审慎态度也显而易见。他承认，三季度公司依然亏损27亿元，但特别指出了Q4一个关键变量：利润更高的车型交付比例在提升。“最终结果还没出来，还要等最后的数字审计。” 这句补充，既是对财务纪律的尊重，也透露出作为掌舵者，更看重经得起推敲的长期健康，而非短暂的账面狂欢。
市场的期待值之所以被拉高，源于蔚来自己给出的那份堪称“史上最强”的Q4业绩指引。公司预期第四季度交付量将达到12万-12.5万辆，营收预计在327.6亿-340.4亿元。若这一目标达成，同比增幅均在65%以上。这不仅意味着蔚来将在销量和营收上再创新高，也暗示着规模效应和高端产品矩阵，正成为撬动公司盈利平衡点的有力支点。
从“能否活下去”到“何时能盈利”，蔚来所面对的行业拷问，本质上已经升级。百万辆的产量里程碑与对盈利的审慎信心，共同指向了一个更成熟的竞争阶段：智能电动车赛道的角逐，正在从技术和生态的军备竞赛，深化至商业模型的最终验证。对于蔚来和整个行业而言，李斌的回答与即将公布的审计结果，或许正是这场漫长验证中的关键一步。
