坏了，这回真让老黄装了个大的。
在最新的财报电话会上，面对满屋子华尔街分析师关于“AI泡沫”的质疑，老黄直接回应：泡沫？什么泡沫？我怎么看不见？
“我们看到的景象与泡沫论截然不同”，并且表示英伟达已渗透至“每一个云、每一台计算机、每一个机器人系统”。
一边是华尔街疯传AI泡沫要破，一边是英伟达带着史上最强财报强势回应。这背后，到底是什么逻辑？
让老黄如此有底气的原因，正是英伟达新鲜出炉的三季度财报。
这份成绩单，表现确实亮眼。
关键数据：三季度营收570亿美元，同比增长约62%，净利润同比增长65%，超出预期。调整后毛利率73.6%，依然坚挺。
从业务来看，数据中心仍是增长引擎，Q3收入同比增长66%，占比接近90%，表明市场需求旺盛。而游戏业务收入同比增长30%，相对来说，重要性有所降低。
虽然经历了AI热潮，但英伟达依然保持增长势头，并且对未来充满信心。
英伟达对2026财年Q4的收入展望为650亿美元，再次超出市场预期。
财报发布后，英伟达股票一度上涨6%，重回5万亿市值。
这次财报备受关注，甚至有人觉得比美联储会议还重要，原因在于市场对AI前景存在疑虑。
分析师和投资人开始质疑AI市场是否存在泡沫，甚至认为泡沫即将破裂。
谷歌母公司Alphabet的CEO曾警告称，当前的人工智能热潮中存在“非理性”成分。
一些头部机构也开始减持英伟达股票，例如蒂尔宏观基金、桥水基金、软银等。
这些机构操作的理由包括增长见顶、AI板块整体表现不佳、市场对AI投资回报率的担忧等。
但英伟达高层在财报会上针对这些问题进行了回应。
关于增长见顶的说法，英伟达表示目前产能不足，订单充足。
首席财务官Colette Kress透露，从今年初到2026年底，Blackwell和Rubin平台收入已有5000亿美元的能见度，并且这还不是上限。
而且，英伟达还在不断拓展新客户、开发新平台。例如，与沙特签署人工智能战略合作伙伴关系，以及与Anthropic达成合作。
就在近期，美国与沙特签署了人工智能战略合作伙伴关系，并计划在沙特投资建立多个数据中心项目。
同时，Anthropic将采用1Gw的Blackwell和Rubin系统容量。
据称，世界上主流AI几乎都是英伟达的客户。老黄更是直言，“我们是世界上唯一一个能运行所有AI模型的平台”。
针对循环交易的质疑，老黄表示其核心目的是“扩大CUDA的覆盖范围和生态系统”，与AI大厂合作是为了把CUDA的护城河挖得更深。
目前，英伟达面临的真正挑战是产能问题。
外部需求旺盛，但英伟达可能面临缺芯、缺电等问题。
对此，老黄表示供应商可以大胆扩产，因为“只要手里拿着英伟达的订单，哪家银行敢不给贷款？”。
不过，英伟达方面也表示，对无法向中国市场提供更具竞争力的产品感到“失望”。
但即使缺少中国市场，对英伟达的短期前景影响不大，因为英伟达对第四季度的预估，是假设没有任何来自中国的数据中心计算收入。
当然，英伟达的强劲表现，也无法完全反映整个AI市场的真实状态。
毕竟，卖铲子的人赚了钱，也不代表淘金者一定能挖到金子。
但对英伟达来说，只要科技巨头们还存在对AI的需求，它的印钞机就不会停。
至于以后是泡沫先破，还是AI先改变世界？
恐怕老黄只会表示：你们慢慢吵，我先去把下个季度的单子签了。
