本周，全球金融市场迎来一个不折不扣的“超级央行周”。美联储、英国央行和日本央行将先后公布利率决议。但比加息本身更值得玩味的，是一幕整整20年未见的宏观大戏——美、欧、日三大发达经济体的央行，正罕见地同时迈入加息周期。
欧洲央行上月已经抢先加了25个基点；市场押注日本央行本周跟进概率极高；美联储周三加息的概率也被交易员推到了近九成。上一次三大央行同步收紧，还要追溯到2006年。这意味着，“全球流动性总闸门”正在被彻底拧紧。
过去几十年，无论美联储和欧洲央行怎么折腾，日本央行始终扮演着全球“终极流动性避风港”——低廉的日元借贷成本和极致宽松政策，源源不断给全球金融体系输血。但如今，这个永不枯竭的“水龙头”也正在被亲手关上。三大“印钞机”同时转成“抽水机”，投资者需要认真思考：自2008年金融危机以来从未经历过的流动性紧缩，会如何重塑资产价格？
美联储这边，新主席凯文·沃什面临两难：总统特朗普不断喊话降息，但中东局势升级、油价突破100美元大关，美国8月CPI依然卡在3.4%的高位。沃什此前表态“通胀不回归目标，美联储还有重任”，利率期货显示本周加息25个基点的概率高达90%。即便特朗普在Truth Social上嚷嚷“美国该有全球最低利率”，但油价面前，爱国心恐怕撑不住通胀。
日本央行周五公布决议，市场普遍预计加息25个基点至1.25%，这将是30多年来的政策利率新高。两年期实际收益率仍在-2%左右，而盈亏平衡通胀率超过3.3%——宽松环境依然存在，进一步紧缩的空间也依然敞开。MarketWatch专栏作家Michael Kramer提醒美国投资者：真正该盯的不是美联储，而是日本央行。如果日本央行释放鹰派信号、暗示加速紧缩，日元可能大幅升值，套利交易大规模平仓的风险将直接冲击全球市场。
英国央行本周大概率按兵不动，但11月加息的可能性已被搬上台面。上次议息会议已有3位委员投了加息反对票，加上经济增长数据超预期，能源价格暴涨更是给通胀反弹添了把柴。RSM首席经济学家Thomas Pugh认为，英国央行最终可能追随其他央行重启加息，本周更可能玩一出“鹰派按兵不动”——维持利率，但会议纪要里悄悄为未来铺路。目前金融市场已将未来12个月内英国央行的加息次数预期提高到4次。
G10发达央行正在集体走向紧缩。欧洲央行上周第二次加息，年底前至少再加一次的预期已被市场消化；澳洲联储上半年连续三次加息，7月通胀数据超预期，本月会议大概率继续出手；新西兰联储连续第二次加息至2.75%，虽然措辞有所收敛，但交易员依然押注年底前再加一次；挪威央行虽接近尾声，但市场仍预期年底前再加25个基点。
就连此前鸽派的加拿大央行，行长麦克勒姆最近也转向，暗示若通胀高企可能开启多次连续加息。瑞典央行暂按兵不动，但市场预期利率会在今年晚些时候走高。算下来，G10央行中除了仍维持零利率的瑞士央行，其余九家要么已经在加息周期，要么即将踏入。
从美联储到日本央行，从欧洲大陆到北欧岛国，全球主要央行的鹰派合唱，已经彻底关上了旧宽松周期的大门。流动性潮水以20年来未见的速度退去，谁在裸泳，一目了然。超级央行周的靴子终将落地，但引发的宏观余震才刚刚开始。在一个资本成本全面抬升的新时代，资产价格的重估不可避免——这场跨越全球的流动性大考验，或许才刚拉开大幕的冰山一角。
