今天，苹果召开2026财年第三季度财报电话会议，这也是库克自2011年接替乔布斯以来，最后一次以CEO身份主持的财报会。一个时代的句号，画得却有些特别——业绩全线飘红，但盘后股价却暴跌近8%。
数据显示，苹果当季营收1094亿美元，同比增长16%，高于分析师预期的15.5%；净利润298亿美元，同比暴增27.12%。毛利率达到50.1%，其中约2个百分点来自关税回扣。研发费用117.29亿美元，同比增长32.3%。全球活跃苹果设备达25亿台，付费订阅用户数突破15亿。
库克在电话会上难掩兴奋，声称这是苹果历史上最佳季度之一，iPhone、Mac、服务业务以及各个地区营收均实现两位数增长。两大主力产品：iPhone营收542.5亿美元，同比增长22%；Mac收入103.5亿美元，同比增长29%。
然而资本市场并不买账。截至7月30日收盘，苹果股价下跌1.41%至333.43美元，盘后更是跌超7.94%至306.97美元。市场分析指出，问题出在两个关键指标：服务收入和中国市场营收，双双不及预期。
服务收入307.4亿美元，同比增长12%，但低于预期的312.2亿美元。服务业务向来是苹果的“现金牛”，利润率更高，用于对冲硬件波动。这次硬件超预期、服务掉链子，说明高利润业务正面临增长压力。CFO凯文·帕雷赫解释，原因是App Store移动游戏增长放缓，以及商业模式变化——苹果被迫允许开发者在App Store外处理付款，绕过了佣金抽成。苹果已上诉，等待2026年美国最高法院裁决。此外，库克表示汇率变动和去年《F1》电影上映拉高了同期基数，也是影响因素。
中国市场方面，当季营收188.16亿美元，同比增长22.43%，且iPhone在6月中国大陆销量创历史新高，Mac也创下最佳季度成绩。但根据Visible Alpha调查，这一数字仍低于市场预期的196.7亿美元，仅6位分析师认为达标。
更令投资者不安的是，苹果对2026财年第四季度的指引：整体营收增速预计在9%–11%之间，低于分析师预测的12.1%。苹果称是供给端产能紧缺，iPhone、Mac、iPad三大产品线均将受影响。库克还提到，存储涨价尚未结束，9月后内存继续上涨可能带来更大压力。
一边是历史最佳财报，一边是股价大跌，这种“冰火两重天”的背后，是市场对苹果未来增长引擎的隐忧。25亿台活跃设备、15亿订阅用户，苹果早已完成从硬件公司到服务生态的转型，但供应链、存储成本以及监管压力，正在给这座利润机器添上新的变量。
