AiSiri网4月9日消息，当一家零售巨头决心向行业标杆“拜师学艺”，故事的开头总是充满抱负，但故事的走向往往比剧本更现实。永辉超市与“超市界海底捞”胖东来的故事，正是一堂关于“学习”本身的昂贵商业课。
2024年5月，永辉高管团队亲赴河南许昌，向胖东来董事长于东来取经，正式拉开了一场声势浩大的转型序幕。同年9月，名创优品以62.7亿元收购永辉29.4%股份成为第一大股东，创始人叶国富亲自挂帅，并将胖东来模式奉为超市行业的唯一出路。
在资本的强势驱动下，永辉的“胖东来化”改造在全速推进。截至2026年春节前，全国完成改造的门店已突破300家。从局部数据看，转型似乎立竿见影：调改门店平均客流激增80%，超过六成的稳定期门店盈利达到了五年来的峰值。
然而，局部门店的“高光时刻”，并未能照亮永辉整体的财务阴云。根据2025年业绩快报，永辉全年营收为535亿元，同比下滑20.82%；归母净利润亏损达25.5亿元，扣非后亏损更是扩大至约34亿元。若将时间线拉长至整个改革期——2024年至2025年，永辉累计亏损已超过50亿元。
这笔堪称天价的“学费”从何而来？财报揭示了残酷的真相：巨额亏损主要来源于大规模的门店改装、资产报废、停业损失等一次性成本。仅资产报废与一次性投入就高达8.8亿元，而闭店带来的资产减值与人员补偿费用，更是让本已高企的负债雪上加霜。截至2025年第三季度，永辉的资产负债率已达88.96%，重要股东的相继减持，也折射出市场信心的流失。
业内观察人士普遍认为，永辉的困境或许在于“形似而神不似”。胖东来模式的核心魅力，不仅在于其极致的服务和门店陈列，更根植于独特的企业文化、高效的供应链管理和深入到基层的激励机制。永辉的“抄作业”式改革，可能更多地停留在硬件升级与表面服务的模仿，未能消化并内化其底层运营逻辑，导致成本急剧攀升而体系化的效益未能同步释放。
连续的巨额亏损也倒逼管理层的反思与策略调整。永辉方面表示，2026年的重心将从大规模硬件改造，转向精细化运营的内功修炼，计划通过打造核心大单品、提升自有品牌占比等方式，寻求实质性的盈利能力改善。
有券商分析师给出预测，随着前期激进的存量门店改造基本完成，相关的巨额一次性支出有望减少，永辉或将在2026年实现亏损收窄，并于2027年迎来利润的逐步释放。但这一切的前提，是其精细化运营战略能够真正落地生根，并成功跑通新的盈利模型。
永辉的这场“向东来学习”之旅，无疑为中国零售业提供了一个深刻的案例：向标杆学习是捷径，但盲目照搬也可能是险途。真正的转型，不仅需要决心与资本，更需要对自身基因的清醒认知，以及对所学模式内核的深度消化与再创造。这50亿元的“学费”最终能买来怎样的未来，值得整个行业持续观察。
