功率半导体江湖再起波澜。近日，曾一度折戟科创板的龙腾半导体，在国资“弹药”加持和产能大幅扩张之后，向陕西证监局报送了辅导备案材料，四年磨剑，意欲再次叩响资本市场的大门。
成立于2009年的龙腾半导体，其核心业务是制造电力电子装置的“心脏”——功率半导体。从新能源汽车的电驱转换，到光伏储能的能源管理，背后都离不开这类芯片对电流的精准调控。公司成立之初便锚定了技术壁垒较高的超结MOSFET赛道，如今产品线已扩展至七大系列，覆盖从传统硅基到碳化硅等前沿材料。
然而，其资本之路并非坦途。2020年，公司首次启动科创板IPO进程，但在经历两轮问询后于2021年底主动撤回申请，令外界颇为意外。撤单后的龙腾并未沉寂，反而开启了低调的“补强”模式。
唐兴资本、西安财金等本土国资力量相继入股，为后续产能扩张提供了关键支持。2023年，其8英寸功率半导体制造项目一期实现通线；2025年，瞄准新能源汽车的IGBT模块封测线一期项目启动建设。这一系列动作，让公司在产业景气度起伏中，扎实地垒高了自身的产能护城河。
有趣的是，就在公司按部就班筹备A股上市的同时，另一条资本路径也在平行展开。自2025年11月起，港股上市公司中联发展控股抛出了一份最高估值达90亿港元的收购意向，并设立了排他期。双方随后还签署了在香港共建宽禁带半导体研发中心的备忘录。
这意味着，摆在龙腾管理层面前的，可能是一道“A股IPO”与“港股并购”的选择题。根据最新时间表，港股收购的排他期截止日期与本次A股上市辅导的关键评估阶段几乎重合。左手是独立上市的自主权，右手是可能估值更高的现金收购，这场资本“双线叙事”的走向，为龙腾的二次闯关增添了不小的悬念。
从“专精特新”小巨人到省级产业链“链主”，龙腾半导体的标签越来越多，但其面对的资本市场早已不复往日狂热。功率半导体赛道竞争日趋激烈，市场对企业的技术“含金量”、盈利可持续性以及产能消化能力的审视也愈发严格。
此番再度出征，龙腾半导体显然是有备而来。但无论是选择独立上市还是被并购，其最终目标或许都是一致的：在国产替代与产业升级的浪潮中，为自己赢得一张更稳固的船票，驶向更广阔的“电”力蓝海。
