腾讯音乐财报亮眼却遭市场冷眼：月活下滑敲响警钟

AiSiri网3月18日消息，腾讯音乐近日发布了2025年第四季度及全年财报，数据看似一片繁荣，但资本市场却用脚投票，股价应声大跌。这背后，究竟藏着怎样的故事？

财报显示，腾讯音乐在2025年第四季度总收入达到86.4亿元，同比增长15.9%，调整后净利润为25.8亿元，同比增长7.6%。全年表现更为抢眼：总收入329.0亿元，同比增长15.8%，调整后净利润99.2亿元，同比增长22.0%。在线音乐业务中，非订阅收入增长尤为迅猛，全年同比增长39.2%至90.7亿元，订阅收入也稳步增长16.0%至176.6亿元。此外，公司还宣布派发约3.68亿美元的年度现金股息，真金白银回馈股东。

然而，就在财报公布后，腾讯音乐股价遭遇重挫。美股大跌24.65%，港股早间低开超22%。市场反应如此激烈，与财报的亮眼数据形成了鲜明对比。

究其原因，月活用户数的下滑成为关键。2025年第四季度，腾讯音乐的月活用户数为5.28亿，较上年同期的5.56亿下降了5%。有分析指出，在线音乐市场的渗透率已逼近天花板，而短视频平台如抖音、快手的崛起，正在分流用户时间和注意力，对传统音乐流媒体构成冲击。

尽管财务数据稳健，但用户增长乏力无疑给腾讯音乐的未来蒙上了一层阴影。在竞争日益激烈的数字娱乐市场中，如何留住用户、探索新增长点，将是腾讯音乐必须面对的挑战。