昨晚，AI芯片界的“种子选手”寒武纪交出了一份能让股东展开眉头的成绩单。2025年度财报显示，这家长期在巨额研发投入中跋涉的公司，首次实现了全年盈利。
核心数据相当亮眼：全年营收达到64.97亿元，同比暴增453.21%；归属于上市公司股东的净利润为20.59亿元。这意味着，在经历了漫长的投入期后，寒武纪似乎终于踩中了AI算力爆发的风口，实现了规模化商业落地。
与业绩同步到来的，是一份慷慨的回报计划。公司拟向全体股东每10股派发现金红利15.00元（含税），并以资本公积金每10股转增4.9股。连同股份回购，年度回报股东的金额合计约6.53亿元。对于长期持有的投资者而言，这无疑是一个积极的信号。
不过，翻开财报的细节，故事并非全无波澜。在全年高歌猛进的背景下，寒武纪的单季度盈利能力已经出现了波动。2025年第四季度，净利润为4.55亿元，环比下滑19.8%，这已是连续第二个季度净利润环比下降。高速增长的光环之下，业绩的稳定性开始面临考验。
公司的现金流状况描绘了另一番图景。经营活动现金流虽仍为负值（-4.98亿元），但相较于2024年的-16.18亿元已有大幅改善，说明销售回款和运营效率在提升。同时，筹资活动现金流净额激增8223.03%，达到39.86亿元，主要源于一笔近40亿元的定向增发。这笔钱为寒武纪后续的研发竞赛储备了充足弹药。
值得注意的是，在营收狂飙的同时，寒武纪2025年的研发费用为11.69亿元，同比增长9.03%。虽然绝对金额仍在增加，但其占营收的比例已从高位大幅下降至17.99%。这究竟是公司运营效率提升、规模效应显现的标志，还是在激烈竞争中为保利润而有意控制“烧钱”速度的策略微调，值得后续观察。
总而言之，寒武纪的这份财报，标志着其从“烧钱搞研发”的初创模式，正式迈入了“有利润、有回报”的商业化新阶段。首次全年盈利和大手笔分红，是公司发展历程中的重要里程碑。然而，季度盈利能力的波动和依然为负的经营现金流也提醒市场，AI芯片的赛道固然火热，但竞争也前所未有的激烈。寒武纪的这次“上岸”，究竟是短暂歇脚，还是已经构筑了足够深的护城河，或许需要下一个财季才能给出更清晰的答案。
