全球能源的“动脉”霍尔木兹海峡，正在上演一场现实版的“窒息游戏”。随着这条狭窄水道近乎瘫痪，华尔街分析师们盯着屏幕一周的“供应噩梦”，正以比预期更快的速度变成现实。连锁反应已不限于金融市场的数字跳动，而是演变为多国石油产量的物理性斩断，全球能源版图的海啸来了。
周末，两个关键产油国——阿联酋和科威特——加入了减产行列。科威特石油公司直言，由于“伊朗威胁霍尔木兹海峡船只安全通行”，正在降低油田和炼油厂的产量。阿布扎比国家石油公司也确认正在“管理海上生产水平”。这并非孤立事件，此前伊拉克已因储油罐趋满而限产，沙特关闭了最大炼油厂，卡塔尔一座大型液化天然气工厂也因袭击而停工。
这一切的后果直接体现在价格上。布伦特原油价格本周收于近93美元/桶，创下两年多新高。但数字背后的故事更残酷：全球最大产油区的出口被物理阻断，消费国不得不疯狂寻找替代方案，通胀的幽灵再次在全球徘徊。
华尔街的预测正在被迅速验证。摩根大通此前警告部分产油国可能在本周末就陷入减产，如今一语成谶。该行首席大宗商品策略师Natasha Kaneva指出，市场已从单纯的地缘政治风险定价，转向应对实质性的运营中断。根据她的测算，减产规模可能像滚雪球一样膨胀：本周末从约150万桶/日升至300万桶/日；下周末可能超过400万桶/日；如果成品油储罐见底，甚至可能逼近600万桶/日。
各国政府已经坐不住了。日本炼油商呼吁释放战略石油储备；泰国暂停石油出口以保国内库存；国际能源署表示已准备协调全球行动。美国则一边暂时放宽对运往印度的俄罗斯石油制裁，一边由特朗普政府提出为油轮提供保险担保和海军护航，试图重新打通海峡。
但摩根大通认为，除非伊朗的破坏能力被实质性削弱，否则保险和护航的承诺效果有限。商业信心的重建需要时间，而市场正面临价格的不对称风险：安抚性消息可能让油价跌10美元，但一旦减产连锁反应坐实，油价可能瞬间跳涨30美元。
高盛：“撕报告”紧急预警，油价临界点就在眼前
另一投行巨头高盛也紧急修正了观点。该行警告，如果本周仍未出现解决方案的迹象，油价下周就可能突破100美元/桶。高盛给出了四个冷酷的理由：霍尔木兹海峡流量已骤减至正常水平的10%；替代运输渠道（如管道）的改道量远低于理论能力；安全风险而非保险费用是航运停滞的主因；以及这次冲击的规模是史无前例的。
高盛指出，当前波斯湾石油供应受到的冲击高达1710万桶/日，是2022年俄罗斯所受峰值冲击的17倍。这种级别的库存消耗速度，可能迫使市场以更快的速度定价“需求破坏”——即高油价最终扼杀消费。如果海峡流量在整个三月都保持低迷，油价（尤其是成品油）甚至有可能超越2008年和2022年的历史峰值。
恢复航运的关键在于实体安全风险的降低，高盛勾勒了三条潜在路径：总体冲突降级、美国提供强有力保护，或伊朗允许特定油轮通行。但目前，任何一条路径都布满迷雾。
这场危机已不再是遥远的头条新闻，它正在直接撞击每个人的生活成本。当全球经济的“血液”输送被掐住脖子，无论是华尔街的交易员，还是普通车主，都不得不系好安全带，准备迎接一段颠簸的旅程。
