北京时间2月18日消息，一则来自资本市场的持仓动态，让万千投资者再次将目光投向“股神”巴菲特。这不仅是其掌舵伯克希尔·哈撒韦期间的最后一份季度持仓报告，更透露出这位传奇投资者在收官之际，对科技巨头与未来市场的一次冷静审视。
报告显示，2025年第四季度，伯克希尔对多个核心标的进行了力度显著的调整：大幅减持亚马逊超77%，并连续第三个季度减持苹果，抛售超1029万股，使其成为当季被减持市值最多的个股。
与此同时，另一位以价值投资闻名的投资家段永平，其麾下投资机构也披露了类似的行动——在第四季度减持的个股中，苹果位居减持幅度榜首。两位跨越东西方的投资大佬，在季度操作上呈现出罕见的同步。
然而，减持并非意味着彻底“抛弃”。即便经过这番操作，苹果仍然是伯克希尔与段永平投资组合中的第一大重仓股。这种“边打边撤”的策略，远比简单的“清仓离场”更值得玩味。它映射出的，是顶级投资者在估值高涨、市场结构趋于集中的环境中，对于风险与机会的再平衡艺术。
估值纪律：在盛宴中保持清醒
巴菲特买入苹果时，其估值尚处低位。而时至今日，伴随着AI浪潮的席卷，以苹果为代表的科技巨头估值已大幅攀升。当一家公司的市盈率飙升至35倍以上（其隐含收益率低至约2.5%），甚至开始低于美国国债的安全收益时，对于恪守“安全边际”原则的巴菲特而言，减持部分头寸来兑现利润、锁定风险，便成为一种纪律性的选择。这并非看空公司本身，而是在践行那句老话：在别人贪婪时保持一份恐惧。
风险分散：不将全部鸡蛋置于一篮
另一个更为现实的考量是组合风险。苹果的股票曾一度占据伯克希尔股票持仓的半壁江山，这本身就构成了巨大的集中度风险。通过持续减持，将其权重调整至更合理的水平，是分散风险的必要举措。特别是在当前美股市场，科技巨头的市值占比与盈利贡献已出现显著偏离，市场交易结构高度集中的背景下，适度降低对少数头部公司的敞口，体现了一种未雨绸缪的防守智慧。
现金为王：为未来的风暴或机会备足弹药
一系列减持动作后，伯克希尔的现金储备已膨胀至创纪录的规模。这并非资金闲置，而是被主要配置于短期美债等高流动性资产。巴菲特本人曾暗示，这是在为未来五年内可能出现的“重大机会”储备弹药。历史总是押着相似的韵脚，无论是1973年“漂亮50”崩盘前，还是2008年金融危机前夕，持有充足现金的投资者往往能在市场恐慌时获得最好的交易。
因此，巴菲特与段永平的减持，不应被简单解读为对苹果或科技行业的长线悲观。它更像是一面镜子：照见了在资本盛宴到达某个高潮阶段时，最老练的参与者是如何检查自己的筹码，加固自己的阵地，并确保在舞曲变化时仍能从容进退。这或许是“股神”任期结束前，留给市场最后，也是最实用的一课。