当硅谷的巨头们都在为未来疯狂铺路时，华尔街却开始担心他们脚下的路基是否足够坚实。
最新一个感受到这股寒意的，是电商与云服务的双料王者亚马逊。截至上周五收盘，其股价已连续九个交易日下跌，创下自2006年以来的最长连跌纪录。在这波跌势中，亚马逊市值蒸发了约4700亿美元，相当于跌掉了一个耐克公司。
市场情绪突然转向的背后，是一份雄心勃勃的“未来账单”。亚马逊此前宣布，计划到2026年在数据中心、芯片及人工智能基础设施等领域投入高达2000亿美元的资本开支。这个数字，远远超出了许多分析师的预期，也让投资者们从对AI前景的狂热憧憬中，短暂地清醒过来，开始审视其背后的财务压力。
这并非亚马逊一家的独舞，而是整个硅谷顶级俱乐部的集体“军备竞赛”。刚刚过去的财报季揭示了一个清晰趋势：以亚马逊、谷歌、微软和Meta为代表的云与AI巨头，在展示强劲盈利能力的同时，烧钱的速度也在同步加码。市场预计，这四家公司在2026年的资本支出总额可能将历史性地突破6500亿美元。这是一场关乎下一个十年话语权的豪赌，赌注是海量的现金与资源。
对于亚马逊而言，挑战在于如何平衡“投资未来”与“满足当下”。巨额投入旨在牢牢掌控AI时代最核心的算力与基础设施，构建更深的护城河。然而，这种激进的节奏也引发了投资者的合理担忧：庞大的资本支出是否会影响公司中短期的自由现金流？在宏观经济不确定性犹存的背景下，市场的估值逻辑是否会从看重增长潜力，转向更注重现实的盈利健康度？
有分析师指出，如果科技巨头的巨额投入导致其现金流指标显著走弱，那么市场对其的定价模型可能面临重塑。尤其在人工智能的技术演进和商业化路径尚未完全明朗之时，这种“预期先行，投入前置”的策略，本身就伴随着巨大的波动风险。
眼下，亚马逊的股价连跌像是一个警示信号。它提醒着所有人，即便是最顶尖的科技巨头，在通往未来的道路上，也需要让投资者看清每一步的财务脚印。这场由AI驱动的芯片与电费的狂飙，不仅考验着公司的战略定力，也在考验华尔街耐心的阈值。