沉寂许久的蓝色巨人，似乎终于找回了自己的呼吸节奏。
过去两年，当英伟达和AMD在AI浪潮中风光无两时，英特尔留给市场的背影显得有些落寞。其股价在2024年的跌幅高达60%，几乎被外界贴上了“错过AI时代”的标签。
然而，商业世界的反转剧总在上演。进入2025年，英特尔股价如旱地拔葱般大涨84%；2026年开年仅半个月，涨幅又达31%。一年多时间，市值轻松翻倍，从“跌跌不休”到“死而复生”，这家老牌芯片巨头究竟做对了什么？
首先，市场的认知正在被修正。AI并非GPU的独角戏，无论云端还是PC端，高性能CPU依然是不可或缺的“总调度官”。微软、谷歌等巨头采购了海量GPU算力，但与之协同作战的，依然是那些强大的CPU。英特尔“AI无能”的刻板印象，正随着行业理解的深入而逐渐瓦解。
其次，那块曾拖累财报的“心病”——晶圆代工业务，也传来了积极的信号。随着Intel 18A工艺进入量产阶段，制造能力的短板有望补齐。业内传闻，甚至包括苹果的M系列处理器都可能采用其增强版工艺生产。这意味着，英特尔代工业务不再只是“内部食堂”，而是有潜力从台积电的盘子里分走一杯羹。
不过，最直接的股价催化剂，可能来自一个谁也未曾料想的领域——政治。
去年8月，美国政府以入股10%的方式成为英特尔最大股东，成为本轮股价飙升的起点。随后，CEO陈立武与总统特朗普的会面，戏剧性地扭转了后者此前要求其“下台”的态度。此后，白宫不仅在政策上给予支持，更在社交平台上频频为之“站台”。
当“带头大哥”表明了态度，资本市场的嗅觉立刻变得灵敏。软银、英伟达等重磅级投资者相继入股，苹果也被曝有可能跟进。政策与资本的双重加持，为英特尔注入了远超基本面的短期强心针。
然而，狂欢之下，冷静的声音同样存在。路透社汇总的机构预测显示，未来12个月英特尔的平均目标股价为40.7美元，这意味着市场预期其将回落约16%。尽管花旗银行将目标价从29美元大幅上调至50美元，但这一价格与当前股价相比，上升空间也已相当有限。
一个清晰的共识正在形成：英特尔的故事已经换上了新剧本，但股价的翻倍表现，很可能已经提前预支了未来一段时间的成长潜力。从“叙事”回归“业绩”，是它下一步必须完成的动作。
简而言之，英特尔重新坐回了牌桌，手里握着技术改善、政策红利和资本青睐这几张好牌。但牌局远未结束，市场现在最想看到的，是它真正打出一手漂亮的“胜负手”——比如，拿下那个足以证明其代工实力的标志性大单。
毕竟，在芯片这个硬核科技赛场，最终的话语权，还得靠实打实的订单和财报来说话。