一家被视为“国产英伟达”的中国芯片公司，正在资本市场上演着一出疯狂的剧情。
12月5日，摩尔线程于科创板挂牌，首发定价114元。平静的开局只维持了短短数日，随后市场情绪被瞬间点燃。上市仅仅6天，其股价便上演了惊人的“七级跳”，市值一路冲破4400亿元人民币大关。
然而，面对这根陡峭的K线，主角自己先坐不住了。12月11日晚，摩尔线程紧急发布风险提示公告，字里行间透露出强烈的审慎。
公告核心数据极为扎眼：截至当日收盘，股价已飙升至941.08元，静态市盈率为负，而市销率（PS）则高达1008.84倍。作为对比，其所在的计算机、通信设备制造业，行业平均市销率仅为11.76倍。这意味着，公司当前股价是其销售额的千倍以上，泡沫化争议不言而喻。
公告中，摩尔线程坦言，近期股价累计涨幅较大，显著超过相关指数，可能存在短期上涨过快导致的下跌风险，并直言存在“市场情绪过热”和“非理性炒作”的可能性。这无异于公司亲自为狂热的投资者敲响了警钟。
更值得关注的是，支撑这数千亿市值的，并非当下的盈利或大规模收入。公告揭示了几个冰冷的现实：备受瞩目的新产品尚未产生任何收入；从产品认证、客户导入到量产供货，每一个环节都存在不确定性；公司近期即将召开的首届开发者大会，预计对短期业绩“不会产生重大影响”。
换言之，市场的热情主要押注于一个尚在蓝图中的未来。公告亦不讳言差距，指出与国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累及客户生态构建上，仍有追赶空间。
这是一场技术与资本之间的极限赛跑。摩尔线程凭借自主研发的MUSA架构，在国产高性能GPU的赛道上获得了稀缺性的高溢价。资本的热情，反映了市场对国产算力替代的殷切期望和估值幻想。
然而，商业的终局终究要回归到产品、市场和利润。千倍市销率的盛宴能持续多久，取决于这家公司能否快速跨越从在研到量产、从技术到市场的鸿沟。当狂热的潮水退去，谁在裸泳才会真正揭晓。对于投资者而言，狂欢中的一纸风险提示，或许是一剂必要的清醒剂。