摩根大通下调了苹果股票目标价，警告称在经历一波早期购买热潮和消费者对即将发布的新款手机兴趣减弱后，iPhone的需求可能正在放缓。
在一份投资者报告中，摩根大通将苹果的目标价从之前的240美元下调至230美元。新的目标价反映出未来18个月营收和盈利预期的下调。
该公司指出，即将发布的iPhone 17系列需求预测走软。此外，更广泛的经济压力也可能对消费者支出造成影响。
iPhone 17需求预计放缓
摩根大通现在预计，在早期需求前置效应之后，iPhone的销量将出现一个低谷。消费者为了避免特朗普政府关税带来的预期涨价，比往常更早地购买了新设备。
早期购买活动的激增，加上iPhone 17硬件改动有限，预计将导致新款机型上市时的推广速度放缓。
iPhone 17的生产预测低于2024年的水平，估计产量比iPhone 16低约9%。对于2025年，尽管下半年表现疲软，苹果预计仍将出货与2024年大致相同的iPhone数量。
摩根大通的最新预测还显示，苹果服务业务的增长速度放缓，而服务业务近年来一直是利润扩张的关键驱动力。
关税与供应链转移
苹果将供应链从中国转移到印度，此举降低了美国关税对其影响，并保护了其利润。然而，这不足以弥补因价格上涨而导致的预期销量损失。
这些结构性变化可能长期有利于公司，但目前它们导致了预测的下调。
修订后的目标价表明，分析师对苹果硬件增长的预期正在发生转变。虽然iPhone仍然是公司的核心业务，但增量更新可能导致消费者热情下降。
未来增长依赖于Apple Intelligence
展望未来，摩根大通预计iPhone 18将带来更强劲的增长势头。该产品周期预计将包括折叠屏型号和更先进的AI功能。
这两项更新有望重新点燃消费者兴趣，并支持2027财年更快的营收增长。同时，该公司2025年的盈利预测基本保持不变。
近期iPhone营收预期略有提升，但服务和毛利率预期有所下调。2026财年和2027财年的预测反映出单位销售增长疲软、未来涨价可能导致的价格弹性以及与关税相关的成本压力。
投资者对AI创新表现出异常的关注，尽管其准确性和用户采用率并不高。与竞争对手相比，苹果在AI推广和功能扩展方面更为谨慎。
升级后的Siri可能要到2026年才能到来
苹果的长期战略似乎越来越侧重于将2026年视为平台级创新的转折点。基于设备端语言模型的Siri全面改革预计要到2026年初才能完成，很可能随iOS 26.4一同发布。
这次升级旨在带来更深层次的上下文感知和更先进的交互，标志着苹果AI方法的一次重大转变。
据传闻，折叠屏iPhone也将在那个时间段推出。一些报道称，生产可能在2025年下半年开始，并可能于2026年末发布。另一些人则预计会推迟到2027年。
在此之前，苹果仍将依赖其服务收入和利润控制来维持投资者信心。尽管其基本面依然强劲，但摩根大通的修正表明，除非苹果推出更具吸引力的硬件更新，否则短期增长可能会受到限制。
