苹果与特朗普关税之争将成本转嫁消费者

知名分析师郭明錤（Ming-Chi Kuo）通常对苹果公司的分析颇具洞见，但他最近关于苹果如何应对特朗普总统关税负担的分析却显得有些短视，并且缺乏足够的合理性。

郭明錤分析了苹果公司可能如何应对美国针对在中国、印度和越南组装的硬件产品征收的新一轮关税。这项新政策规定，对来自中国、印度和越南的商品分别征收54%、26%和46%的关税。

然而，郭明錤的分析忽略了一些非常关键的障碍。这些障碍使得苹果公司难以完全规避关税的影响，或者将其转嫁给消费者。

涨价的可能性

郭明錤认为，苹果可以通过将更多生产转移到印度和越南，或者依靠其他节约成本的策略来避免关税带来的最严重影响。 但是，这些措施并不能完全消除财务压力，因此涨价的可能性大大增加。

郭明錤声称，如果苹果不提高价格，可能会损失高达9%的毛利率。 无论公司如何应对，最终成本都将由消费者承担。 这种说法基于一个简单的经济学原理：任何额外成本最终都会以某种形式传递到最终用户手中。

一种可能性是，苹果保持价格不变并承担利润率下降的损失。 但是，这充其量只是一种短期策略。 苹果的股东期望获得回报，而不是牺牲。 在竞争激烈的市场中，维持盈利能力对于吸引和留住投资者至关重要。

对于投资者而言，利润率下降8.5%至9%是不可持续的。 即使大多数产品的发布都受到了媒体的广泛关注，苹果公司最终还是可能会提高价格，即使是以尽可能低调的方式进行。 考虑到苹果公司的品牌效应和市场地位，小幅价格上涨可能不会显著影响销量，但可以有效抵消一部分关税带来的成本压力。

苹果无法摆脱关税

另一种策略是将更多生产转移到印度和越南。 尽管这些国家与美国有一些联系，但特朗普已经明确表示不会有豁免。 这意味着，无论苹果公司将生产转移到哪里，都可能面临高额关税。

这两个国家都加深了与美国的贸易关系，这使得它们在正在进行的经济协议中更有利。 将生产转移到这些国家可以减少利润率损失至5.5%至6%，如果印度的产量大幅增加，甚至可以降至1%至3%。 但是，建立或扩大制造基础设施成本高昂，包括厂房建设、设备购置、劳动力培训等方面，这些都会增加苹果公司的运营成本。

将成本转嫁给消费者

至少从长远来看，苹果不会承担这笔费用。 即使伪装成价格调整或随着时间的推移降低产品价值，这笔费用也将转嫁给消费者。 苹果公司有着精明的定价策略和营销手段，即使消费者最终承担更高的成本，也很难察觉，或者愿意为品牌溢价买单。

郭明錤还提到了更多面向消费者的策略，例如提高运营商补贴和悄悄降低以旧换新折扣。 尽管这些措施可能会使新款iPhone看起来更便宜，但实际成本可能会更高。

苹果也可能会更加依赖其供应商，迫使他们降低成本

运营商补贴通常伴随着更昂贵的计划、更长的合同和更多的限制。较低的以旧换新价值意味着客户从旧设备中获得的收益更少，这是苹果公司将财务负担转移回买方的另一种方式。 此外，这种策略也增加了消费者更换设备的成本，可能会延长用户的设备使用周期。

该公司也可能会更加依赖其供应商，迫使他们降低成本。 这在纸面上听起来似乎无痛，但事实并非如此。供应商面临压力可能会偷工减料、延迟支持或减少创新。 质量和可靠性可能会受到影响。 当这种情况发生时，消费者将为维修、更换或保修纠纷买单。 长期来看，这可能会损害苹果公司的品牌声誉。

即使苹果公司的利润率降至40%以下，更大的风险还是经济放缓。 正如在2019年的关税战和COVID供应问题期间所看到的那样，消费者可能会推迟升级，从而导致销售放缓。 消费者信心和消费意愿受到宏观经济环境的显著影响，即使是苹果这样的品牌也难以完全抵抗这种影响。

最终，苹果公司的业务弹性取决于其向下转移压力的能力。 它可能会延迟、掩盖或重新分配成本，但最终还是由客户来承担。